故事发生在宋仁宗时代. 一天, 仁宗狩猎遇见八姐, 并深深爱上她, 遂派亲弟宋贤王往杨家说亲. 贤王与八姐曾有一面之缘, 互相吸引. 八姐心系贤王, 拒嫁仁宗. 仁宗误以为贤王从中作梗, 横刀夺爱| 便向八姐迫婚. 八姐宁死不从, 被仁宗收监候刑. 另边厢, 外族入侵宋境, 宋兵不敌, 仁宗只好命兵将世家出身的八姐领军杀敌, 贤王从之. 二人凯旋, 岂料仁宗听信谣言, 以为二人在军中行为不轨, 因爱成恨, 拒纳他们回国. 八…。抗战初期,女青年素芬(白杨 饰)认识了饱含爱国爱情的男青年张忠良(陶金 饰),很快两人便坠入爱河。两人结婚一年之后,抗战全面爆发,恰好素芬诞下一子,取名抗生。张忠良参加救援队跟随部队南下,素芬带儿子和婆婆回到乡下。
在那个战火纷飞的岁月里,人物的命运大起在落。弟弟张忠民(高正 饰)被逼上“梁山”,公公被日本人杀害,素芬带着婆婆(吴茵 饰)和儿子从上海到乡下,又从乡下到城里,饱尝艰辛,但她始终盼望着自己已经失去联系的丈夫张忠良能早日回来。张忠良在战争中颠沛流离,最终流亡到重庆,在走投无路之时得遇交际花王丽珍(舒绣文 饰),忠良在王丽珍的帮助下慢慢被堕落的物质生活所引诱,开始迷失自己。后来和王丽珍结婚,并在抗日战争结束后回到上海,与王丽珍的表姐何文艳(上官云珠 饰)厮混,此时的他已经完全忘记了结发妻子素芬和自己的母亲和儿子。一次晚宴上,做帮佣的素芬终于见到了自己日夜思念的丈夫,而他却已经成为别人的丈夫……
一江春水自东往西,带走的是岁月,留下的是悲情。此片创下了解放前国产片的最高上座纪录,上映期间在上海曾出现“成千万人引颈翘望,成千万人踩进戏院大门”的壮观景象。。